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航运融资租赁如何破风前行?
* 来源 : * 作者 : nthj * 发表时间 : 2016-07-05 * 浏览 : 247

     全球金融危机爆发后,航运市场陷入低谷,银行业紧缩银根,船舶融资难问题显现,使得航运企业在经营过程中迫切需要解决现金流吃紧的问题。在这种背景下,融资租赁作为一种新的融资模式快速崛起。

  今年二季度以来,BDI指数已逐渐回暖,就在BDI发出经济形势转暖信号的同时,也为消沉了近3年的航运业带来了希望。专家表示,航企的经济形势也或将转好,融资租赁等金融工具可以助力航运业更好发展。

  船舶融资租赁备受航企青睐

  海运业是全球经济贸易发展的中坚产业之一,是促进国际贸易发展的有效保障,历来与BDI指数密切相关。据统计,“海运强国战略”实施以来,我国沿海港口吞吐量、集装箱吞吐量继续稳居世界首位,海运船队运力规模达到1.6亿载重吨,沿海规模港口外贸货物吞吐量达到32.3亿吨,占全球比重超过1/3.

  如此规模巨大的航运业,离不开金融领域的支持。数据显示,2011年我国航运融资总量当中,银行贷款250亿美元,融资租赁40亿美元左右,债权融资28亿美元,而2015年以来,我国船舶租赁业在一系列利好政策扶持下,进入了快速发展的渠道。

  与银行贷款相比,融资租赁减轻了融资企业的财务负担,且更灵活和方便,因此受到越来越多航运企业的青睐。一家以经营国内沿海干散货运输、第三方物流等为主的船公司董事长称,目前航运企业的资金来源远远不能支撑运营需要。“经营过程中,航运企业发展自有运力、垫付生产成本都需要流动资金支持,资金缺口很大。”

  对于渴求资金的航运、造船企业来说,融资租赁是他们看好的方式。这有助于他们拓宽融资渠道,增强资金流动性,还款方式也更加灵活,减轻了企业的资金压力。正因如此,即便多费些周折,企业还是愿意通过这种形式获得所需的资金。

  但是,由于我国融资担保体系尚处于完善期,部分金融机构还不能承接开展企业买船造船融资等业务。加之行业不景气,船东的资信、船价未来走势等未知风险的存在,都使得企业直接向金融机构申请融资租赁的难度增大。

  从目前情况看,由船厂出面提出,由资金压力相对较轻的船舶租赁商借贷融资、订造船舶,再转租给本就有扩张船队规模计划的航运公司,是较为普遍的方式。

  风险大+成本高 租赁瓶颈有待突破

  无论是《海洋经济发展“十二五”规划》,还是早几年国务院印发的《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案(2013~2015年)》,都明确提到“鼓励金融机构加大信贷融资支持力度”.

  据了解,目前各大银行及其他金融机构多已成立了融资租赁部,希望通过这种更为灵活的金融模式,在满足企业资金需求的同时,为自身创造更高的收益。然而在现实操作中,却不可避免地存在着各种困难。

  “中国的船舶租赁市场,主要分两大块:其一是经济船,也就是中小型船舶;其二是中大型远洋船舶。”民生金融租赁航运租赁部总经理张灿表示,中小型船舶方面,2008年以来多以传统船舶租赁为主。

  但在中大型的远洋船舶方面,张灿认为,受制于税收、外汇等因素限制,金融租赁公司目前难以针对中国建造和运营的远洋船舶提供租赁服务,也基本无法与外籍租赁公司进行平等竞争。

  “压力大的一个主要原因在于资金成本。”张灿说,中国的金融租赁公司在订造船舶方面并无劣势,毕竟船舶制造中心在中国,但是从资金的来源来看,海外的美元融资成本远低于国内人民币融资成本。

  究其原因,有关专家认为,因为融资租赁自身的发展也面临诸多难题。如缺乏对船舶的了解,缺乏融资租赁人才,缺乏长期稳定的资金来源,融资租赁立法相对落后,政策环境不完善等等。

  此外,作为出租人的租赁机构还面临着其他很多风险,包括市场的变化、承租人的信用、船舶营运过程中的意外等,这也正是开展融资租赁业务的金融机构游移不定的原因。

  如今,随着众多融资租赁企业进入航运领域,业内人士在为航运企业感到庆幸的同时,又难免有点担心--由于融资租赁企业的支持,中国造船企业建造过多的船舶,从而延长了造船业及航运业的低迷期。

  对此,有专家表示, 基于目前航运业仍处于持续低迷的大环境,从各大船厂手持订单来看,主要还是出自传统船东,融资租赁企业所支持的新造船订单中大部分是出于船东的需求,是船东通过融资租赁企业下单,而船东以外的投资订单,基金的手持订单比例远大于融资租赁企业,所以,融资租赁企业不但不会为航运业的低迷拖后腿,相反有很大的发展空间。

  要锦上添花 更要雪中送炭

  如今运力仍然供过于求,整个航运业“寒意绵绵”,之前与航运业“交好”的银行大部分退居二线,留下一大片资金荒地,此时,融资租赁企业的发展不仅能“锦上添花”,更是“雪中送炭”.

  业内人士表示,在整个“十三五”时期,我国融资租赁业有望继续保持高速增长态势,预计到2016年上半年,全国融资租赁业务总量达到或超过5万亿元,从而超越美国成为世界第一租赁大国。未来五年,融资租赁在我国经济发展中的作用和地位将越来越重要,融资租赁业在中国经济中的分量将越来越大。

  据统计,截止到2015年末,金融租赁行业船舶租赁业务余额近700亿元,同比增长超过10%.数据显示,在经济下行压力较大,船舶航运市场仍然处于调整期的情况下,金融租赁公司船舶租赁业务实现了稳步增长,在促进船舶行业化解过剩产能等方面发挥了重要作用。

  针对船舶融资租赁企业规模不断壮大的现象,有关专家认为,一方面针对存量船舶资产提供了售后回租服务,盘活存量资产,缓解船舶航运等企业融资难等问题;另一方面,围绕对有市场前景的船舶开展直接租赁业务,增加了船舶建造新订单,拉动了船舶制造业需求。在航运市场低迷时期,航运企业获得资金会比较困难,通过船舶融资租赁有利于降低投资成本、增强盈利能力,目前的经济形势将促使我国船舶融资租赁业务进入快车道。

  目前,我国已确定加快船舶融资租赁业务发展的多项措施,包括对融资租赁公司设立子公司不设最低注册资本限制,对船舶、农机、医疗器械、飞机等设备融资租赁简化相关登记许可或进出口手续;在经营资质认定上同等对待租赁方式购入和自行购买的设备;大力发展跨境租赁,鼓励工程机械、铁路、电力、民用飞机、船舶、海洋工程装备及其他大型成套设备制造企业采用融资租赁方式开拓国际市场,发展跨境租赁。

  那么,如何使融资租赁更好的服务航运业发展?国家开发银行船舶融资中心专职副主任顾安表示,要加强银政合作模式创新,发挥金融支持与政府扶持结合的优势,以金融服务推动政策落地,以金融杠杆扩大政策成效,以提高行业金融服务国家海洋建设强国的能力,国开行将继续发挥综合金融服务优势,为航运企业提供优质融资服务,加强与国内外金融机构合作,深化与东疆保税港区合作,以船舶融资为抓手,助力打造东疆租赁金融特色,服务我国航运企业优化运力以及船舶工业转型升级。

  顾安认为,众多融资租赁企业进入航运领域,有利于市场竞争充分化,促使行业分工细化。术业有专攻,合作才共赢,这也是未来的发展趋势。

  创新仍是发展第一要义

  随着航运业进入新常态,航运融资租赁业也进入了新常态。专家认为,在国际航运业务中心和国际船舶融资重心逐渐东移的趋势下,中国航运金融业务发展仍“危中有机”.

  事实上,尽管中国已成为世界贸易大国、航运大国和船舶制造大国,但目前中国的船舶融资和航运保险在国际市场上的份额分别只有5%左右,航运金融衍生品交易才刚刚起步,因此,长期看,中国航运金融市场潜力巨大,前景广阔。

  在这种背景下,创新依然是发展的第一要义。但是,在制度、市场和人才等诸多因素限制之下,当下我国航运融资租赁业的创新之路,究竟该怎么走?

  有关专家认为,在新常态下,航运融资租赁业需要抓住战略机遇期,发展中国航运资本。更重要的是,要练好内功,提高专业化程度,拥有资产投资、出租、处置、综合管理的运营能力;稳健操作,实现资产规模、效益的安全稳步提高;帮助船东解决实际困难,创新租赁产品支持船东调整船队结构、改善财务状况,携手行业其他力量共渡难关,才能更好地服务航运业发展。

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  何敏:新兴融资租赁机构在航运业波谷期的发展策略

  4月27日,中民国际融资租赁股份有限公司副总裁何敏在“第二届中国海事金融(东疆)国际论坛”上发表题为“积极参与,有所作为—新兴融资租赁机构在航运业波谷期的发展策略”的主题演讲。

  何敏:尊敬的各位领导、各位来宾,大家早上好!首先感谢主办方的邀请和对这次会议的积极努力,非常高兴今天来到这个现场。

  刚才航运界的几位专家和学者分享了他们对当前航运市场的现状以及未来的融资、租赁走势的一些想法,接下来我想中民租赁作为一个新兴的船舶融资机构,我们对市场的一些思考跟大家进行分享。

  今天上午演讲主要分四个部分,首先是对航运市场进行简要的回顾和预测,第二是对船舶融资做简要分析,第三对新兴船舶融资机构在当下发展策略,跟大家分享一下我们的思路。第四对中民租赁做简要的介绍。

  首先,我们来看看航运市场最近的一段表现。(PPT)刚才大家也听到了几位嘉宾的一些数据分享,我们看图表左上方,全球的海运贸易量增幅持续放缓,2015年增幅只有2.12%,在下表来看,船舶的交易量在2015年是显著下降的。

  从船厂这个供给端来看,从2013年以来一直手持订单保持低位的状态。2015年,新造船的接单量也显著下滑,在2016年到了一个冰点,几乎是0接单量。

  我在这里简单借用一些数字进行回顾。从运价分析来看,整体运费水平是在2012年有缓慢的恢复,但是在2015又降下来了。2015年到2016年初,三大主力穿行、散货、油轮和集装箱的运费水平,散货一直在下行,油船在高位以掉头往下,厢船也经历了先升后跌的趋势。

  大家也关注到BDI指数,从2016年2月9日到历史最低点291点以后,近两个月有显著的反弹,最高达到690多点,但是从这个运价水平来看,目前的租金水平只能够覆盖固定的成本,变动成本这部分还是不能够覆盖的。所以和全面的盈利水平的恢复有比较大的差距。这个恢复也是具有比较大的不确定性。

  以上从这几个月和这几年航运市场的各种指数运价的表现进行了简要分析。对未来散货、油船、集装箱三大船型走势进行了简单预测。

  左图是全球干散货货运量的预测,中图是对中国干散货进口量的预测,从图中可以看到,由于刚需的需要,贸易和干散货的进口量还是会持续的增加。但是,如果是在这两年新船量没有太多的抄底和新订单进入的前提下,可能运价会有所恢复,但是仍然会维持在一个较低的水平。

  从油船市场来看,左图是断崖式的大跌,但是在2015年下半年和2016年有了缓慢的上行。中图是对原油的需求,虽然油价低迷,原油进口量在国内也是保持继续增长的态势,但是由于最近两年各种新船的交付应该是比较高位,尤其是VOCC和苏伊士游轮这两种船型的大幅度的交付,船价和运价相对维持在低位水平。比较而言,成品油船表现要比原油船要好。

  接下来我们看看箱船,左作图是大于一万箱,中途蓝色部分是5100至9900箱的船,红色占版图越来越大的比例,可以看到未来几年大型箱船的交付越来越集中。中图可以看到,运力的增长快于集装箱吞吐量的增长,运力过剩会持续的加剧。到2015年中,运费下跌状况会持续到2017年箱船。

  综合来看,散货船盈利恢复仍有有待观察,短期保持谨慎,长期来看可考虑与主流船东和好的船型展开合作。

  油轮近期运费有所下挫,贴近大石油公司,有长期租金的项目仍是融资机构追捧的对象,尤其对VLCC,长期来看,成品油船的市场表现可能会比原油船更稳健,箱船来看,由于中远中海集运船队整合,新Ocean联盟近日形成,旧有四大联盟格局正在被打破,和大公司合作显得更加必要。

  第二部分就船舶融资市场跟大家进行简要的分析。我们知道船舶融资有四种类型,首先是私募基金,这是船东私人直接出格作为股权,通常他们会取得一些配套的银行贷款做杠杆的撬动。第二船舶抵押贷款,企业信用贷款茂盛夹层融资,第三类资本市场通过股票和发债获得融资,第四种是刚才各位领导和同事介绍到的近几年发展非常快速惊人的融资租赁的模式。

  左图是一些主要对航运提供融资的银行,从地区来看,在北欧、欧洲、亚洲和其他,我们做了简要分类,不详细说了。

  右图也是按这样四个区域,我们也分了主要出口机构在亚洲表现比较活跃的,包括韩口航,韩信保,中口行、中信保,我们也进行了列举。这些大家非常熟悉,我不多讲了。

  从近期全球融资市场变化态势来看,刚才觉得这个表在刚才有嘉宾提到这个话题了,从左图来看,这是一个融资总量,在2009年整个航运融资达到市场最低谷之后,又缓慢的攀升到2014、2015年恢复到金融危机前的水平,这可能跟2014年和2015有一些船舶抄底资金的进入有关。右图红色的线是息差,下线是息线,可以看我们的期限越来越长,是受航运业衰退的影响。整体而言,船舶融资的竞争是更加的激烈,贷款人也更加的挑剔。

  第三部分是对新型船舶融资机构策略的一个简述。目前在全球航运融资市场来看,传统的欧洲的融资渠道已经在微缩,比方我们在看到RBS打包出售他们的船舶资产,DVB缩减船舶融资业务,德国KG基金体系基本消失,虽然一度非常辉煌,国内日常熟悉的银行做船舶融资的越来越少,除了工行和中行为代表少数活跃,进出口银行、国开行、中信保维持融资,其他银行都纷纷淡出。

  租赁作为一种新的融资模式在快速崛起,仅仅去年一年,新的融资租赁公司成立的加数达到了1000家,应该是历史最高。在全国融资领域表现非常活跃的,有刚才纪总代表的工银租赁,他们现在的船数是309艘,资产余额有500亿,也是行业的老大。

  接下来是刚才乔总代表的民生租赁,也是我曾经工作过四年非常有干渠的团队,现在船数是325艘,资产余额是275亿。

  接下来是交银、招银和国银,船舶数量分别173艘、130艘和45艘,资产余额分别是190亿、123亿和101亿。此外还有一些像像厂商的一些租赁公司,中船香港租赁,中航租赁以及中基租赁等等,另外接下来我会对我们公司中民国际融资租赁有限公司也做简要的介绍。我们作为这个市场的新的力量,我们也会在这个市场有一些表现。

  中民租赁作为一个新的涉足船舶融资行业的租赁公司,我们有哪些优势呢?首先我们是有一个大的集团,还有巨大潜能的民营经济和中国的私营资本,作为银行系和船厂系以外的独立租赁公司,我们资本实力也比较雄厚。此外,我们这个团队也是在航运界富有经验、非常专业的团队,员工背景覆盖了包括船舶融资、船东、租赁和船厂等等的专业人才。我们最大的亮点就是在市场高位的时候没有进入,我们现在仍然是接近一张白纸,我们可以在市场低谷的时候寻找一些最好的项目和最好的机会来切入。

  我们的关注点首先是客户的信用,第二是资产,第三是现金流,客户信用跟很多金融机构类似,就是它的历史商业运营、财务、业绩、专业性及市场份额等等,资产主要是我们对我们的租赁物、对船舶的一个评估,包括他的市场估值,二手交易市场的一些价格,船龄等等,包括流通性。现金流应该是我们衡量这个项目的非常重要的方向,是他未来偿还租金的重要保障。

  由于现在船舶市场是处于低迷状态,我想慎重选择客户是我们当下对船舶资产价值不可靠,因为跌价幅度很多都是超乎大家的想象和预料,在这种情况下,我们会更依赖客户的能力和实力,慎重的选择客户。此外,对于市场前景比较好的船型,盈利性相对稳定、二手市场也比较活跃、流通性比较强的船型会受到我们的青睐。

  我们也会提供一个非常灵活的融资方案,包括传统的融资租赁、经营型的租赁,股权这部分的融资,而且我们现在也可以做大的并购,股权投资、夹层等等,产生是非常灵活的,既是资金提供方,也是资产的提供方。同时,我们希望和客户一起成长,尤其是一些新型的航运公司,有自己独特的领域和独特的运营模式的,我们非常希望和大家有多一些探讨的机会。

  最后我想就中民租赁和我们的股东中民投进行简单的介绍。我们目前是两个股东,中民投是我们大股东,占比75%,韩亚银行占比是25%,这是我们的股权结构。所以我们是一个中外合资的融资租赁股份有限公司。中民投是在2014年5月在上海注册成立的,由全国工商联牵头组织的59家知名企业联合发起的大型投资公司,也是国内最大的中字头民营投资集团,注册资金500亿元人民币。外方股东韩亚银行创办于1971年现在是韩国最大的银行,有超过960家的分支机构,在亚太、欧洲和美国等地都有非常完善的运营网络。

  中民租赁是在去年4月份完成工商注册,在6月份正式开业,现在已经接近一年了,注册资金30亿,四月底会增资到45亿,今年底会增资到60亿,到今年一季度末,我们累计完成了将近100亿的投放,主要覆盖在新能源、航空、航运港口,健康产业和信息产业这样五个板块。在清洁能源节能环保,这两个领域是新能源主打板块,另外航空是以直升机和托运航空作为重要的支柱产业。航运包括港口的基础设施和全产业链作为运营的方向。此外还有健康和信息产业。

  刚才介绍到了,我们产品模式非常丰富,融资租赁、股权投资、金融租赁,希望为客户提供一个全方位的产品解决方案,目前我们在航运港口也做了很多工作,目前这块有36亿的投放,大概5亿多美元,在资产方面也包括有疏浚船和大型港基设备,近期在今年二季度会实现一个对海外箱船业务的突破,正式标志着中民租赁在船舶业务向海外业务布局的开始。也非常感谢合作的金融机构为我们提供的大力支持,尤其在我们起步初期会遭遇到市场低谷的情况,进出口银行、中行、开行、韩亚、中信等等对我们非常支持。

  最后非常希望有更多的机会和大家交流合作。最后说一下,我们公司注册在东疆保税港区,我们觉得这是一个非常正确、非常明智的决策,因为他们在金融开放、政策的创新等方面提供了最好的服务,这也是我们在这一年的时间得以快速发展的保障,也借此机会在此向他们表示感谢。